Valore Incorporato

Decifrare il valore incorporato: una metrica chiave nel settore assicurativo

Comprendere il valore incorporato

Il valore incorporato (EV) rappresenta una metrica fondamentale nella valutazione delle compagnie assicurative, particolarmente diffuso nei mercati europei. A differenza del Nord America, dove la sua adozione rimane limitata, l’EV costituisce uno strumento vitale per stimare il valore consolidato degli interessi degli azionisti nelle compagnie assicurative. Questa misura globale combina il valore attuale dei profitti futuri con il valore patrimoniale netto (NAV) del capitale e del surplus di una società.

Il significato del valore incorporato

Gli assicuratori europei, come Zurich Insurance Group, monitorano e riportano meticolosamente il valore incorporato nei loro rapporti annuali. Questa pratica sottolinea l’importanza dell’EV come parametro di performance, influenzando i piani di remunerazione dei dirigenti e fungendo da base per le decisioni di M&A. Gli analisti sfruttano l'EV per condurre confronti a livello di settore, facilitando un processo decisionale informato e una pianificazione strategica.

Metodologia e applicazione

La metodologia alla base del valore incorporato prevede un meticoloso approccio bottom-up coerente con il mercato, che tiene conto esplicitamente dei rischi di mercato. I flussi di cassa di attività e passività sono meticolosamente valutati utilizzando tassi di sconto del rischio allineati agli standard del mercato dei capitali, mentre le opzioni e le garanzie sono valutate utilizzando modelli coerenti con il mercato calibrati su prezzi di mercato osservabili. Nonostante l’adozione limitata in Nord America, gli esperti del settore sostengono il monitoraggio e il reporting interno per una migliore valutazione delle prestazioni.