Titoli con margine di interesse netto (NIMS)

Svelare il mistero dei titoli con margine di interesse netto

Comprendere i titoli con margine di interesse netto (NIMS)

I Net Interest Margin Securities (NIMS) rappresentano una categoria unica di titoli immobiliari progettata per convogliare i flussi di cassa in eccesso dai pool di mutui ipotecari cartolarizzati agli investitori. Questi titoli specializzati, simili ai titoli garantiti da ipoteca (MBS) di seconda classe, offrono agli investitori l’opportunità di ricevere pagamenti di interessi da un conto fiduciario finanziato dal flusso di cassa in eccesso generato dai pool ipotecari. Il fascino dei NIMS risiede nella loro capacità di sfruttare la redditività dei mutui subprime, che spesso fruttano tassi di interesse più elevati rispetto ai tradizionali investimenti MBS.

Esplorando i meccanismi del NIMS

Le transazioni NIMS comportano il trasferimento del flusso di cassa in eccesso dai pool di mutui cartolarizzati su un conto fiduciario, dove viene successivamente distribuito agli investitori. Mentre alcuni di questi fondi possono essere assegnati ai creditori senior per perdite e spese generali, gli investitori in genere ricevono pagamenti di interessi dal conto fiduciario. Inoltre, gli investitori NIMS possono anche beneficiare di pretese senior sulle penalità di pagamento anticipato imposte sui mutui sottostanti.

L'evoluzione e l'impatto dei NIMS

I titoli con margine di interesse netto hanno fatto il loro debutto a metà degli anni ’90, affrontando inizialmente sfide dovute a operazioni scarsamente strutturate. Tuttavia, le transazioni successive hanno subito miglioramenti strutturali significativi, che hanno portato a un miglioramento della performance e della fiducia degli investitori. Nonostante il loro potenziale, i NIMS hanno avuto un ruolo nella crisi dei mutui del 2007-2009, poiché le complessità della cartolarizzazione dei mutui hanno contribuito allo scetticismo degli investitori e all’instabilità finanziaria. Il successivo calo del valore dei NIMS e di altri titoli garantiti da ipoteca ha esacerbato i timori del mercato, culminando in una crisi finanziaria più ampia.