Segno dell'acqua alta

Svelare l’High-Water Mark: comprenderne il significato nella gestione degli investimenti

Esplorare il concetto e le implicazioni degli High-Water Mark

Nell’ambito della gestione degli investimenti, il termine “high-water mark” riveste un’importanza significativa, poiché funge da meccanismo cruciale per garantire un compenso equo e proteggere gli investitori da commissioni eccessive. Approfondiamo la complessità degli high-water mark, la loro applicazione e il loro impatto su fondi e conti di investimento.

Decifrare il livello dell'acqua alta

Fondamentalmente, un high-water mark rappresenta l’apice del valore raggiunto da un fondo o da un conto di investimento. Questa metrica svolge un ruolo fondamentale nel determinare la remunerazione dei gestori di fondi, in particolare nelle strutture tariffarie basate sulla performance. Stabilendo un high-water mark, gli investitori sono tutelati dal pagamento di commissioni sostanziali per performance inferiori alla media, promuovendo la responsabilità e allineando gli interessi dei gestori di fondi con quelli degli investitori.

Comprenderne il meccanismo

Un high-water mark funge da salvaguardia contro il ripetersi di commissioni di performance per lo stesso livello di performance. A differenza dell’hurdle rate, che fissa una soglia minima per la redditività, un high-water mark garantisce che gli investitori siano responsabili solo per le commissioni di performance sui guadagni che superano il precedente valore massimo del fondo. Questo meccanismo impedisce agli investitori di sostenere commissioni sui guadagni non realizzati e promuove pratiche di compensazione equa nel settore degli investimenti.

Illustrare con esempi

Consideriamo uno scenario in cui un investitore investe capitale in un hedge fund soggetto a una commissione di performance del 20%. Se il fondo ottiene un rendimento positivo, l'investitore è obbligato a pagare una commissione basata sui guadagni che superano il limite massimo stabilito. Al contrario, nei periodi di sottoperformance, gli investitori sono protetti dal pagare commissioni finché il fondo non supera il suo valore massimo precedente. Questo meccanismo non solo protegge gli investitori da commissioni eccessive, ma incentiva anche i gestori di fondi a perseguire performance costanti e creazione di valore.

Esaminando il fenomeno del "free ride".

In alcuni casi, gli investitori che entrano in un fondo durante una fase di sottoperformance possono trarre vantaggio da un fenomeno noto come "free ride". Questa situazione consente ai nuovi investitori di capitalizzare i guadagni dal NAV del fondo fino al livello massimo senza dover sostenere commissioni. Sebbene questa pratica possa attrarre nuovo capitale, i gestori dei fondi devono bilanciare attentamente gli interessi degli investitori per mantenere l’equità e la trasparenza all’interno del fondo.