Gocciolare

Decifrare il calo: comprendere il Dollar Roll dei titoli garantiti da ipoteca (MBS).

Muoversi nel complesso mondo dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) implica comprendere vari concetti e meccanismi, incluso il concetto di "drop". In questa guida completa, esploreremo cos'è un calo, come viene calcolato, il suo significato nel mercato da annunciare (TBA) e i pro e i contro ad esso associati.

Svelare il concetto di drop

Un calo, noto anche come prezzo roll, si riferisce alla differenza di prezzo tra i mesi di liquidazione durante l'esecuzione di operazioni roll roll su MBS. Queste operazioni svolgono un ruolo cruciale nell’assunzione e concessione di prestiti di titoli ipotecari all’interno del mercato TBA. In sostanza, il calo rappresenta la differenza di prezzo quando un investitore vende un MBS e lo riacquista in un secondo momento.

Comprendere la dinamica della caduta

Il calo è uno spread di prezzo tra il mese corrente e un mese futuro per un pool di titoli garantiti da ipoteca. Trova utilizzo primario nel mercato TBA, dove vengono eseguite operazioni di MBS con regolamento a termine. Questo mercato opera sulla base di contratti a termine, in cui l'effettivo MBS da consegnare non è designato al momento dell'avvio delle negoziazioni.

Mercato da annunciare e dinamiche di calo

Il mercato TBA presenta titoli pass-through emessi da entità come Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae. Le transazioni Dollar Roll all'interno di questo mercato comportano la vendita nel mese corrente e il riacquisto in un mese futuro, con la differenza di prezzo tra i mesi denominata calo. I fattori che influenzano il calo includono la domanda di MBS e il volume delle chiusure dei mutui in un dato periodo.

Esplorare i pro e i contro

Sia gli acquirenti che i venditori possono trarre vantaggio dal calo. Gli acquirenti possono investire i fondi che sarebbero stati necessari per il regolamento nel mese corrente fino al futuro riacquisto concordato, mentre i venditori evitano di consegnare titoli che altrimenti avrebbero potuto essere allo scoperto o impegnati in altre operazioni. La valutazione del vantaggio economico di una transazione Dollar Roll implica la considerazione di fattori come il reddito delle cedole e i rendimenti in contanti.