Facilità di credito societario sul mercato secondario (SMCCF)

Demistificazione della linea di credito societario del mercato secondario (SMCCF)

Comprendere il ruolo, i meccanismi e l'impatto dell'SMCCF nel mercato delle obbligazioni societarie

Svelare l'SMCCF: una panoramica completa

Introduzione all'SMCCF:

La Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) è emersa come un intervento fondamentale della Federal Reserve nel contesto della crisi del COVID-19 per sostenere il mercato delle obbligazioni societarie. Lanciata il 23 marzo 2020, questa società veicolo (SPV) mirava a infondere fiducia nelle banche creando un solido mercato secondario per il debito societario, facilitando l’aumento dei prestiti alle società.

Evoluzione dell'SMCCF:

1. Ampliamento degli acquisti: Inizialmente concentrato sulle obbligazioni societarie investment grade statunitensi e sugli ETF obbligazionari, il 9 aprile 2020 l’SMCCF ha ampliato il suo campo di applicazione per includere l’acquisto di obbligazioni con qualità creditizia inferiore.

2. Iniziative di diversificazione: Il 12 maggio 2020, l'SMCCF ha iniziato ad acquistare ETF obbligazionari, seguiti da singole obbligazioni il 16 giugno 2020, ampliando così il proprio portafoglio per creare un indice di mercato diversificato.

3. Cessazione delle operazioni: Nonostante il suo impatto significativo, l’SMCCF ha cessato di acquistare obbligazioni o ETF dopo il 31 dicembre 2020, in seguito alla decisione del segretario al Tesoro Steven Mnuchin di non autorizzarne nuovamente l’estensione.

Approfondimenti sulle operazioni della SMCCF:

1. Quadro strutturale: La SMCCF ha operato come SPV con un investimento iniziale di 25 miliardi di dollari da parte del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, utilizzando obbligazioni societarie come garanzia per i prestiti della Federal Reserve Bank di New York (FRBNY).

2. Criteri di ammissibilità: Le obbligazioni idonee dovevano soddisfare criteri specifici, tra cui essere emesse da aziende statunitensi con operazioni rilevanti negli Stati Uniti, mantenere determinati rating di credito e aderire ai requisiti di conflitto di interessi.

3. Linee guida per gli investimenti: L'SMCCF ha imposto restrizioni alla concentrazione delle partecipazioni, evitando un possesso eccessivo di obbligazioni emesse da una singola società o di asset di ETF.

4. Pratiche di mercato corrette: Gli acquisti da parte dell'SMCCF sono stati effettuati al giusto valore di mercato, con un approccio cauto ai prezzi degli ETF rispetto al loro valore patrimoniale netto.