Diffusione del rendimento

Comprendere lo spread di rendimento: una guida completa

Lo spread di rendimento, un concetto fondamentale negli investimenti obbligazionari, misura la differenza di rendimento tra diversi strumenti di debito. Questo articolo fornisce una comprensione approfondita dello spread di rendimento, del suo calcolo, delle tipologie e del significato nei mercati finanziari.

Punti chiave:

• Lo spread di rendimento rappresenta la differenza di rendimento tra diversi strumenti di debito, spesso espressa in punti base o punti percentuali.
• È un parametro cruciale per gli investitori obbligazionari, poiché indica il livello di rischio e rendimento associato a diverse obbligazioni.
• Vari fattori, tra cui rating creditizi, emittente, scadenza e condizioni di mercato, influenzano gli spread di rendimento.
• Le variazioni degli spread di rendimento possono segnalare cambiamenti nelle condizioni economiche e nel sentiment del mercato.

Comprendere la diffusione del rendimento

Lo spread di rendimento è la disparità nei rendimenti tra diversi strumenti di debito, come buoni del Tesoro, obbligazioni societarie o obbligazioni ad alto rendimento. Ad esempio, se un titolo del Tesoro rende il 5% e un’obbligazione societaria il 7%, lo spread di rendimento è di 2 punti percentuali o 200 punti base.

Gli investitori spesso confrontano il rendimento dei titoli non del Tesoro con quello dei titoli del Tesoro con scadenza simile per valutare il rischio di credito associato a tali obbligazioni. I titoli del Tesoro sono considerati investimenti privi di rischio e fungono da punto di riferimento nel settore finanziario grazie al sostegno del governo statunitense.

Il rischio associato a un’obbligazione influenza il suo spread di rendimento. Le obbligazioni emesse da entità finanziariamente stabili hanno in genere spread più bassi, che riflettono un rischio inferiore, mentre le obbligazioni di emittenti più rischiosi richiedono spread più elevati per compensare gli investitori per il maggiore rischio.

Gli spread di rendimento fluttuano in base alle mutevoli condizioni di mercato e al sentiment degli investitori. L’ampliamento degli spread suggerisce un deterioramento delle condizioni economiche, mentre il restringimento degli spread indica un miglioramento delle prospettive economiche.

Tipi di spread di rendimento

1. Spread a volatilità zero (Z-Spread):Questo spread misura la differenza tra i rendimenti di un’obbligazione e la curva dei tassi spot del Tesoro, presupponendo che l’obbligazione venga mantenuta fino alla scadenza. Aiuta gli investitori a valutare il profilo di rischio e rendimento dell'obbligazione.

2. Spread sulle obbligazioni ad alto rendimento:Conosciuto anche come spread sulle obbligazioni spazzatura, rappresenta la differenza di rendimento tra le obbligazioni ad alto rendimento e le obbligazioni societarie o del Tesoro investment grade. Spread più ampi indicano un rischio di default più elevato per le obbligazioni ad alto rendimento.

3. Spread corretto per le opzioni (OAS):L’OAS tiene conto dell’impatto delle opzioni integrate sui flussi di cassa obbligazionari. Converte la differenza di prezzo tra il valore equo e il prezzo di mercato di un'obbligazione in una misura di rendimento, considerando la volatilità dei tassi di interesse.

L’analisi dello spread di rendimento fornisce informazioni preziose agli investitori, aiutandoli a prendere decisioni informate sui mercati obbligazionari.