Cricchetto completo

Decifrare il meccanismo completo: proteggere i primi investitori

Comprendere le complessità delle disposizioni complete è essenziale sia per i primi investitori che per i fondatori nel mondo delle startup e del capitale di rischio. Questi accordi contrattuali sono concepiti per salvaguardare gli interessi dei sostenitori iniziali impedendo la diluizione della loro proprietà nei successivi cicli di finanziamento. Esaminiamo più a fondo cosa comporta il meccanismo a cricchetto completo, le sue implicazioni e come si confronta con approcci alternativi.

Disimballaggio del cricchetto completo

Un cricchetto completo funge da misura protettiva per i primi investitori, garantendo che la loro percentuale di proprietà rimanga intatta nonostante i futuri sforzi di raccolta fondi da parte della società. Questa disposizione stabilisce che in caso di successive raccolte di fondi in cui le azioni vengono emesse a un prezzo inferiore rispetto all'offerta iniziale, il prezzo di conversione o il prezzo di opzione per gli azionisti esistenti viene adeguato per corrispondere al prezzo di vendita più basso.

Approfondimenti chiave:

• Le disposizioni complete proteggono i primi investitori dalla diluizione della loro quota di proprietà.
• Offrono protezione sui costi se i round futuri hanno un prezzo inferiore all’investimento iniziale.
• Tuttavia, possono scoraggiare nuovi investimenti e rivelarsi costosi per i fondatori e gli investitori nella fase successiva.

Navigazione negli scenari Full Ratchet

Sebbene le disposizioni complete offrano sicurezza ai primi investitori, presentano degli inconvenienti. I fondatori potrebbero avere difficoltà ad attrarre nuovi round di investimento a causa del potenziale impatto di diluizione. Inoltre, onorare tutti gli obblighi previsti può essere finanziariamente oneroso per l’azienda e per i successivi investitori. Di conseguenza, le disposizioni complete sono spesso limitate nel tempo per mitigare i loro effetti negativi sugli sforzi di raccolta fondi.

Cricchetto completo in azione: un esempio illustrativo

Consideriamo uno scenario ipotetico in cui una società emette azioni privilegiate convertibili ai primi investitori a un prezzo prestabilito. I successivi cicli di raccolta fondi si verificano a valutazioni più basse, innescando l’intera disposizione del cricchetto. In questo caso, la società deve adeguare il prezzo di conversione delle azioni esistenti in modo che corrisponda al prezzo dell’ultima tornata, garantendo che i primi investitori non siano svantaggiati.

Questo processo di aggiustamento può portare a un effetto a catena, poiché l’emissione di azioni aggiuntive per soddisfare le richieste di risarcimento dei primi investitori può diluire ulteriormente le quote di proprietà dei fondatori e dei successivi investitori.

Valutazione delle alternative: approcci medi ponderati

A differenza delle disposizioni relative alla fissazione completa, gli approcci basati sulla media ponderata offrono una soluzione più equilibrata. Questi metodi, comprese le medie ponderate su base ristretta e su base ampia, considerano l'impatto di tutte le azioni in circolazione sul prezzo di conversione o di opzione, piuttosto che concentrarsi esclusivamente sul prezzo dell'ultimo round. Questo approccio mira a proteggere gli interessi di tutte le parti interessate facilitando al tempo stesso i futuri sforzi di raccolta fondi.